JGR资本是一家行业领先的证券研究机构，近期将鑫苑置业（NYSE:XIN）纳入其研究范围，给予其每股7.53美元的金融估值。

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鑫苑置业主要业务是为中国和美国的中产家庭开发复合型住宅地产。自成立以来，公司已经完建41个房地产项目，并成功出手了这些项目中97%的独立产权公寓，远高于行业平均售出率。另外，公司近年来成功的进军了美国市场，在纽约的布鲁克林，曼哈顿，和皇后区均有住宅地产项目。

研报重点：

鑫苑在繁荣的中国地产行业中具有巨大的潜力。中国房地产市场的估值超过1万亿美元，占中国总GDP的15%，并且还在快速增长。2015年，中国新房屋销售额为1万亿美元，并且该数字在2016年增长了34%。预计2017年整个行业的合同销售额将再增长15%。

鑫苑的股东收益非常可观。在最近12个月中，鑫苑分派的股息翻了一番，并且批准了一项4,000万美元的股份回购方案。股息翻倍后鑫苑的股息收益率达到8.1%，而新的股份回购方案有效期将持续到2019年12月，将与之前回购授权中剩余的900万美元一同执行。与国内其他房地产开发商相比，鑫苑的股息派发非常可观。目前派息比率仅为28.3%，股息回报率将会保持稳定并增长。

债务赎回会有效提高净收益。鑫苑于6月9日向新加坡交易所报备了有关赎回其于2019年期的13%优先债的通知，目前2019年期未偿还优先债为2亿美元，公司将以2017年发行的2021年期的7.75%优先债募集资金所得款净额出资进行赎回。由于鑫苑目前持有价值20亿美元的债券。并且在2016年，相比于其7，200万美元的净收入，鑫苑的利息费用为2,900万美元，因此我们相信这一举措能极大的改善公司的财务状况。

在美国地产市场的布局使鑫苑拥有了极大竞争优势。大部分中国房地产公司完全依赖于中国市场，如果政府颁布更严格的调控政策，这些公司的业绩会受到很大影响。然而鑫苑在美开发的地产项目不会受到国内政策影响，这有助于鑫苑在低迷的市场环境下脱颖而出，取得更多的竞争优势。

JGR资本就鑫苑置业有限公司及其证券提供研究资料，同时获得鑫苑置业有限公司支付的报酬。付款以现金形式一次性支付并开具账单，且每年提前认购。截止2017年6月8日，鑫苑已向我司自2017年5月15日起提供的服务支付33,250美元。自服务起始之日起可能产生额外费用。免责声明具体内容请见JGR资本官网www.jgrcapitalpartners.com。